新华财经北京9月4日电德国7月工厂订单环比增长2.5%，显著高于市场普遍预期的0.3%。6月增幅亦被上修至3.7%。这是该国工厂订单连续第三个月实现环比增长，且持续超出市场预期，释放出欧洲最大经济体复苏动能正在增强的信号。
从结构上看，本轮增长高度依赖大额订单。造船、铁路车辆制造和飞机制造业的大型订单在7月飙升126.4%，成为推高整体数据的核心力量。资本品订单增长2.4%，中间品增长4.3%，但消费品订单下滑4.8%。这种由少数行业大额合同主导的增长模式，使得数据的可持续性面临考验。
在大额订单的光鲜数据之下，德国制造业的结构性隐忧并未消除。若剔除大型合同影响，7月工厂订单实际较上月下降1.4%。以波动性较低的三个月移动平均计，5月至7月需求较前三个月增长2.9%，但剔除大型订单后则下降2.2%，进一步印证了基础需求的疲软。
分行业看，汽车行业成为主要拖累项。7月汽车行业订单环比下降12.5%，降幅在所有主要行业中最为明显。这一数据表明，在德国政府加大国防和基础设施投资、企业加大AI投入的背景下，传统支柱产业仍面临严峻的调整压力。
需求来源的地域分化同样值得关注。7月德国国内需求激增9.1%，显示出本土投资和消费意愿的修复。国外订单则整体下降2.1%，其中非欧元区国家订单大幅减少10.1%，几乎完全抵消了欧元区国家订单12.1%的增幅。外部需求的脆弱性，尤其是来自非欧元区市场的收缩，仍是德国出口导向型经济的主要风险点。
启泰网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
